La carta anual a los accionistas de Jamie Dimon se ha convertido en uno de los documentos más seguidos de cerca en Wall Street durante las últimas dos décadas de la banca. El director ejecutante de JPMorgan Chase publicó su última carta de 48 páginas el lunes 6 de abril y este año su tono es notablemente más agudo que en primaveras anteriores.
Dimon señaló una colisión de amenazas globales que, en su opinión, los mercados financieros están subestimando peligrosamente a medida que se acerca la segunda porción de este año. Se podría esperar que el director del tira más noble del mundo por capitalización de mercado tranquilice a los inversores a posteriori de que JPMorgan registrara ingresos récord de 185.600 millones de dólares.
Hizo lo contrario: dedicó páginas a advertir que la inflación impulsada por la erradicación, una fisura en el crédito privado y una perturbación impredecible de la IA podrían converger al mismo tiempo. Su mensaje es inequívoco: la zona de confort que muchos inversores están ocupando en este momento puede no mantenerse durante el resto de este año volátil.
La carta llega cuando el S&P 500 cierra su peor trimestre desde 2022, cuando el aumento de la inflación entre Rusia y Ucrania afectó tanto a las acciones como a los bonos. Esto es lo que la voz más influyente de la banca estadounidense quiere que usted comprenda ayer de que la próxima gran perturbación golpee los mercados financieros este año.
La cámara central de la carta de Dimon es una advertencia sobre la inflación, descrita utilizando el jerigonza más agudo de cualquier comunicación anual fresco a los accionistas de JPMorgan. “El problema de la fiesta, y podría suceder en 2026, sería que la inflación aumentara lentamente, en motivo de disminuir lentamente”, escribió Dimon.
El aumento de la inflación por sí solo podría hacer subir las tasas de interés y remolcar a la depreciación los precios de los activos en acciones, bonos y riqueza raíces al mismo tiempo. La erradicación en Irán ocupa el primer motivo en la directorio de riesgos de Dimon oportuno a su conexión directa con los precios globales de la energía y las cadenas de suministro transfronterizas en todo el mundo.
Los shocks de precios del petróleo y las materias primas derivados del conflicto podrían vivificar el mismo tipo de ciclo inflacionario rígido que castigó el presupuesto sencillo de 2021 a 2023. Si ese círculo se desarrolla, la Reserva Federal podría surtir las tasas de interés más altas por más tiempo o incluso reanudar las subidas de tasas ayer de finales de este año.
La tasa de fondos federales actualmente se ubica entre 3,50% y 3,75%, y el “diagrama de puntos” de marzo de la Reserva Federal proyectó sólo un recortadura de un cuarto de punto para este año. El economista presidente de JPMorgan en Estados Unidos, Michael Feroli, predijo cero recortaduras de tipos hasta 2026 y un posible aumento de tipos en 2027, informó CNBC.
Para usted, eso significa que es poco probable que los costos de endeudamiento de tarjetas de crédito, préstamos para automóviles y líneas de crédito sobre el valencia de la vivienda disminuyan en el futuro cercano.
Dimon dedicó un espacio importante a advertir sobre el crédito privado, una parte de las finanzas de rápido crecimiento en la que la mayoría de los inversores minoristas rara vez piensan o monitorean. El mercado de crédito privado apalancado ha escaso los 1,8 billones de dólares y las pérdidas están siendo superiores a las que normalmente producirían las condiciones económicas actuales en todo el sector.
“Los estándares crediticios se han débil modestamente en casi todos los ámbitos”, escribió Dimon en la carta a los accionistas publicada el 6 de abril. El problema estructural es más profundo que los incumplimientos de los préstamos, porque el crédito privado carece por completo de la transparencia y los estándares rigurosos de valoración de los mercados de bonos públicos.
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Los inversores en estos fondos pueden asomar a entregar mucho ayer de que se materialicen las pérdidas, simplemente porque no pueden esperar en las marcas informadas sobre las carteras de préstamos subyacentes.
Dimon predijo que los reguladores de seguros eventualmente impondrán requisitos de calificación y rebajas más estrictos al crédito privado, lo que obligará a los fondos afectados a recibir haber adicional. Las tensiones crediticias privadas ya han surgido en empresas como Blue Owl, que vendió 1.400 millones de dólares en préstamos y reembolsos restringidos a inversores a principios de este año.
Troy Rohrbaugh, codirector ejecutante del tira comercial y de inversión de JPMorgan, advirtió en febrero que esta tensión podría volverse “más amplia” en todos los mercados crediticios en el futuro. Si tiene fondos de compensación o exposición a pensiones vinculadas a inversiones alternativas, esta advertencia en particular merece su atención de cara a este verano.
Se están formando grietas en el mercado de crédito privado de 1,8 billones de dólares, lo que genera señales de alerta para los inversores a medida que los riesgos crecen bajo la superficie.Nenad Cavoski/Shutterstock
Dimon rechazó firmemente cualquier sugerencia de que los miles de millones que fluyen en dirección a la inteligencia fabricado representan una burbuja especulativa en el sector tecnológico contemporáneo. “La inversión en IA no es una burbuja especulativa; más perfectamente, generará beneficios significativos”, escribió a los accionistas en la carta anual.
JPMorgan ha comprometido casi 20 mil millones de dólares en pago en tecnología y duplicó sus casos de uso de IA generativa durante los últimos 12 meses de operaciones bancarias. Los ingenieros de software del tira son un 10 % más eficientes y el personal de operaciones maneja un 6 % más de cuentas por persona como resultado directo de la integración de la IA.
Los costos relacionados con el fraude cayeron un 11% por pelotón, y los asesores de diligencia patrimonial ahora pueden objetar a los clientes hasta un 95% más rápido durante períodos de volatilidad del mercado. Estas ganancias operativas validan la proposición de inversión detrás de la acogida de la IA empresarial en toda la industria de servicios financieros, detalla la carta a los accionistas de JPMorgan para los inversores.
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Dimon fue igualmente directo sobre la incertidumbre y admitió que nadie puede predecir qué empresas o sectores se beneficiarán más de la IA a dilatado plazo. Advirtió que la IA “definitivamente eliminará algunos empleos, mientras progreso otros”, y que el ritmo del cambio puede aventajar por completo la aclimatación de la fuerza gremial.
Los grandes cambios tecnológicos crean “posesiones de segundo y tercer orden” que son difíciles de anticipar, de modo similar a cómo los automóviles eventualmente crearon comunidades suburbanas estadounidenses. Si invierte en acciones tecnológicas o ETF centrados en IA, la carta de Dimon ofrece un ámbito útil para evaluar el peligro de concentración en su cartera contemporáneo.
Las ganancias son reales, pero los ganadores finales siguen siendo indeterminados, lo que significa que una exposición amplia y diversificada puede ser más inteligente que colocar fuertemente por acciones individuales de IA. Dimon enfatizó que JPMorgan “no esconderá la habitante en la arena” y planea seguir implementando IA para atender directamente tanto a los clientes como a los empleados.
Dimon dirigió sus críticas a los reguladores bancarios, calificando las propuestas revisadas para Basilea 3 Endgame y los recargos de GSIB como “francamente absurdas” en varias áreas esencia.
Según el recargo combinado propuesto de aproximadamente el 5%, JPMorgan tendría un 50% más de haber en la mayoría de los préstamos al consumo y a las empresas que un tira comparable que no pertenezca a GSIB. “Francamente, no está perfectamente y es antiestadounidense”, dijo Dimon a los accionistas en la carta publicada el 6 de abril a través de la página de relaciones con inversionistas de JPMorgan en su sitio web.
“Somos defensores del papel esencial de la banca en una comunidad: su potencial para unir a las personas, permitir que las empresas y los individuos alcancen sus objetivos y ser una fuente de fortaleza en tiempos difíciles”.
Los requisitos de haber más altos obligan a los bancos a reservar más boleto para cada préstamo, lo que reduce la cantidad total de crédito habitable para consumidores y empresas. Para usted, eso puede traducirse en estándares crediticios más estrictos, menos aprobaciones de préstamos y tasas de interés potencialmente más altas en hipotecas y financiamiento para pequeñas empresas en el futuro.
“El resultado de los actuales acontecimientos geopolíticos perfectamente puede ser el divisor que defina cómo se desarrollará el futuro orden crematístico mundial”, escribió Dimon.
Las guerras en Ucrania e Irán siguen siendo las principales fuentes de incertidumbre para las materias primas globales, los precios de la energía y las rutas comerciales internacionales de cara al verano. “La naturaleza humana no ha cambiado, el sentimiento y la confianza pueden cambiar rápidamente e impulsar los mercados”, advirtió Dimon a los accionistas.
La carta de Dimon no predice una recesión, pero presenta argumentos sólidos de que el rango de resultados posibles es más amplio de lo que la mayoría de la familia aprecia. Si ha estado aprovechando el impulso del mercado de títulos sin revisar su asignación de activos en los últimos meses, este es un buen momento para echar un segundo vistazo.
Pruebe su cartera modelando lo que significaría una caída del mercado de títulos del 15% al 20% para su cronograma de compensación y cualquier pobreza de efectivo a corto plazo que tenga.
Cree o mantenga una reserva de efectivo que cubra de tres a seis meses de gastos esenciales en una cuenta de ahorros de suspensión rendimiento que actualmente genere ganancias superiores al 4%.
Revise cualquier exposición a inversiones alternativas, fondos de crédito privados o productos de préstamos apalancados internamente de sus cuentas de compensación o tenencias de corretaje sujetas a impuestos para detectar riesgos ocultos.
Diversificar internacionalmente, porque la propia carta de Dimon sugiere que los precios de los activos estadounidenses conllevan más riesgos a la depreciación de lo que refleja el contemporáneo consenso del mercado.
La próxima reunión de política de la Reserva Federal y las proyecciones económicas actualizadas brindarán longevo claridad sobre si los recortaduras de tasas siguen siendo realistas para este año.
Observemos de cerca los precios del petróleo, porque aumentos sostenidos por encima de los niveles actuales confirmarían el círculo inflacionario que más preocupa a Dimon de cara a 2027. Planificar en torno a la incertidumbre no es pesimismo; es la misma disciplina que ha mantenido a JPMorgan rentable durante todas las crisis importantes de las últimas dos décadas.
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Esta historia fue publicada originalmente por TheStreet el 12 de abril de 2026, donde apareció por primera vez en la sección Tecnología. Agregue TheStreet como fuente preferida haciendo clic aquí.
