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El optimismo de IA está impulsando la relación precio / texto S&P 500 a registros, superando los niveles de DOT-com.
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Las altas valoraciones reflejan las expectativas de las ganancias impulsadas por la IA.
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Si proporcionadamente el nivel de la proporción es de rotar la inicio, no requiere que las existencias estén en una burbuja.
Los toros del mercado de títulos convencidos del poder de la IA de transfigurar la peculio a menudo encogen las comparaciones con la burbuja de las puntadas hace un cuarto de siglo. Las ganancias reales ya están apareciendo, a diferencia de los primeros días del auge de Internet, por lo que es Diferente esta vez, el pensamiento va.
Pero el estratega del Bank of America, Michael Hartnett, tiene un mensaje para estos inversores: “Es mejor que sea diferente esta vez”.
Hartnett, quien a menudo ha expresado desconfianza al toro del mercado en los últimos abriles, compartió una tabla de letra de la inicio que destaca cuán optimistas se han convertido los inversores sobre el impacto que tendrá la IA. Muestra la relación precio / texto de S&P 500, que mide la capitalización de mercado total de los componentes del índice en comparación con sus activos totales menos pasivos.
La medida de valoración está en un récord de 5.3, que superó el nivel de 5.1 manido en marzo de 2000, en el pico de la burbuja de punto-com.
Otras medidas de valoración clásica muestran la espuma del mercado en relación con la historia. Por ejemplo, Hartnett asimismo compartió una tabla que muestra la relación precio / ganancias a plazo de 12 meses de S&P 500. Excepto en agosto de 2020, está en el nivel más stop desde la era de las puntos-com.
Y la relación de precio / ganancias de Shiller ajustada cíclicamente, que mide los precios actuales contra un promedio de ganancias de 10 abriles, se encuentra en niveles similares a 1929, 2000 y 2021.
Las altas valoraciones reflejan altas expectativas para ganancias futuras. A veces, esas expectativas resultan ser demasiado elevadas, y los precios corrigen, pero no requieren un marco de burbujas. Hasta ahora, muchas empresas de IA han superado continuamente las expectativas de ganancias, lo que sugiere que el optimismo podría estar justificado.
Las valoraciones asimismo son mejores predictores de rendimientos promedio a generoso plazo que el rendimiento a corto plazo, y las vistas en Wall Street sobre dónde va el mercado en los próximos meses. Aunque hay llamados a precaución, muchos estrategas continúan aumentando sus objetivos de precio S&P 500 de fin de año.
A principios de esta semana, Rick Rieder, director de inversiones de ingresos fijos globales en BlackRock, dijo que el mercado está en el “mejor entorno de inversión” gracias a factores como una resistente demanda de acciones, cortaduras de tasas inminentes y recientes impulso en la productividad y el crecimiento de las ganancias.
Sin incautación, si el mercado comienza a relajarse, Hartnett dijo que ve que los bonos y las acciones no estadounidenses se benefician. Los ejemplos de fondos que ofrecen exposición a estos intercambios incluyen el ETF de bonos agregados de los Estados Unidos de Ishares (AGG) y el ETF (VEU) Vanguard FTSE All-World EXS (VEU).
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