El S&P 500(SNPINDEX: ^GSPC) registró una relación precio-beneficio (CAPE) ajustada cíclicamente de 39,2 en febrero. Si ese número no significa mucho para usted, aquí está el titular: El S&P 500 sólo ha registrado un índice CAPE tan stop en el período previo al colapso de las puntocom de 2000. El S&P 500 perdió el 49% de su valía en los siguientes dos primaveras y medio.
El ratio CAPE es una medida de lo caro que es el mercado de títulos, comparando lo que pagan los inversores con lo que las empresas efectivamente ganan.
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Una relación P/E natural compara los precios de las acciones con un solo año de ganancias, lo cual es útil, pero puede ser engañoso porque un año bueno o malo puede sesgar el panorama. El ratio CAPE, a menudo llamado Shiller P/E, en honor a su creador, el economista de Yale Robert Shiller, lo explica promediando las ganancias de la decenio aludido y ajustándolo por inflación. Ayuda a eliminar el ruido, brindándole una recitación más clara sobre si el mercado es rebajado, valorado razonablemente o caro.
Aquí está el CAPE de los últimos 30 primaveras:
Datos del S&P 500 Shiller CAPE Ratio por YCharts
Ahora, los alcistas argumentarán que esta vez es diferente; la revolución de la IA está generando un crecimiento efectivo de los ingresos, y las empresas que dominan los titulares están ganando efectivo a manos llenas, a diferencia de las Pets.com de 1999 y 2000. Es un punto exacto. Pero, separado del hecho de que la creencia sustentaba prácticamente todas las burbujas del pasado, esto es lo que efectivamente dicen los datos sobre los rendimientos futuros desde estos niveles.
Fuente de la imagen: Getty Images.
Cuando el ratio CAPE supera 30, el rendimiento anual implícito a plazo para el S&P 500 es de más o menos del 4%, según la investigación de Shiller. En los niveles actuales, el rendimiento implícito cae a más o menos del 2%.
Ahora, la proporción se ha mantenido elevada durante largos períodos. Los inversores que vendieran, digamos, a finales de 2023, cuando el CAPE cruzó 30, se habrían perdido una rentabilidad de más del 40% en los últimos dos primaveras y medio.
Entonces, ¿un CAPE stop garantiza una caída o una disminución rentabilidad? No, pero estadísticamente es más probable, y un CAPE stop (especialmente tan stop como el que vemos hoy) es la forma en que las correcciones se convierten en colapsos. Cuando las valoraciones están por las nubes, las acciones tienen que caer aún más.
Creo que hay muchas razones para creer que podría estar en camino una recesión importante. Si perfectamente algunos de los grandes nombres de hoy están ganando efectivo, la existencia es que los ingresos reales hasta ahora no se han materializado donde más importa: el usufructuario final.
NVIDIA continúa cosechando los frutos del consumición de caudal en IA de las grandes empresas tecnológicas, y si perfectamente estas empresas han reportado un crecimiento de ingresos y mejoras en sus resultados, el consumición eclipsa los retornos. La acogida a nivel de consumidores y empresas aún no es lo suficientemente sustancial como para comenzar a compensar los cientos de miles de millones que se gastan.
Y ahora el espectro de la recesión se cierne sobre el mercado, impulsado por el aumento de los precios del petróleo adecuado a la disputa de Irán. Si se materializa una recesión, el S&P 500 históricamente ha caído un promedio del 32% desde su mayor hasta su leve.
Pero esto no es motivo para entrar en pánico. En primer empleo, podría estar inexacto: ningún indicador es consumado y el mercado tiene la costumbre de desafiar las predicciones. Pero incluso si se materializa una recesión, la historia es clara: durante las últimas 11 recesiones desde 1950, el mercado se ha recuperado de cada una de ellas y ha llegado a establecer nuevos máximos históricos.
A menudo, el veterano daño no proviene de aventajar una mala jugada sino de intentar esquivarla. Es notoriamente difícil sincronizar el mercado, y los inversores que venden durante las crisis a menudo acumulan pérdidas y se pierden la recuperación. Algunos de los días más fuertes del mercado tienden a venir exacto posteriormente de los peores, y perderse solo un puñado de esos días puede afectar seriamente sus rendimientos a abundante plazo.
Dicho esto, este es un buen momento para poner a prueba su cartera. Si está muy cargado de nombres de crecimiento de ingreso valoración que operan con promesas futuras en empleo de ganancias presentes, podría conllevar la pena reequilibrarse en dirección a empresas con balances sólidos, rentabilidad efectivo y ventajas competitivas duraderas.
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Johnny Rice no tiene ninguna posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene posiciones y recomienda Nvidia. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
La última vez que el mercado de títulos fue tan caro, cayó casi un 50%. fue publicado originalmente por The Motley Fool
